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外资持有中国债券首次突破2万亿

2019-09-09 20:53

随着市场开放程度进一步提高,中国债市迎来新的发展里程碑。彭博大中华区总裁李冰表示,在全球波动背景下,人民币债券依旧保持较强吸引力。在彭博巴克莱全球综合指数将中国债券纳入后,更多海外资管公司参与到中国市场,他们对延长交易时间、衍生品的发展,有较强诉求。

中国债市吸引更多外资参与

数据显示,到今年7月末,境外投资者持有中国债券达到2.02万亿,“此前国内债市发展十年,外资持券比重较低,一直徘徊在1.7万亿-1.8万亿,现在突破2万亿是一个里程碑,随着中国债市的开放,人民币债券收益率有较强吸引力,越来越多外资进入中国市场。”李冰说。

李冰认为,外资对中国市场从观望到试水,很好的证明就是对政金债参与度提高,今年1-7月有超过1000亿的政金债买入,是飞跃性增长。“具体来看,外资持有国开债在过去一年内增长62%,农发债增长19%。投资者从国债进入政金债有两层意义,一是对投资中国债券市场的风险接受度有所提高,二是对政金债的流动性比较认可。”

李冰还表示,在考虑汇率风险的同时,中国债市依然有非常可观的回报。汇率对冲后,五年期中国国债跟美国国债的利差有40个基点,国开债的利差有73个基点。

李冰告诉记者,在全球波动背景下,从政策开放、准入机制改善和回报看,中国债市都比较好。现在美国、欧洲和日本等主要市场出现不同程度波动,越来越多主权债市出现利率下行,甚至负利率。据彭博数据,全球负收益率的债券总量突破15万亿美元,投资者寻求回报的难度越来越高。这种情况下更突出了中国债市的吸引力。另外,穆迪评级显示,在所有评级不低于中国的经济体中,中国国债收益率最高。

此外,对于近期贷款市场报价利率(LPR)推出,李冰称,“双轨并一轨”对债市中长期发展是非常健康的一步,既提高对贷款利率的可预测性,同时创造利率下行空间,且又可以延缓利率下行速度,使中国债券在较长时间内保持利差优势,未来银行可能会增加债券的购买量。

延长交易时间、

衍生品发展是强烈诉求

李冰告诉记者,在今年4月中国被纳入全球基准指数后,几个月来市场发生了较大变化,“我们看到外资从相对保守、观望的姿态到心理上彻底的转变,变得更加活跃;同时参与中国市场的投资群体更加多元化,从最初以主权基金和央行为主,到现在大的资产管理公司、中小型公司以及对冲基金都有参与。这对市场的健康发展非常重要,只有参与主体多元化,才会有市场的活跃性”。

吸引境外机构长期投资中国债券市场任重道远,李冰此前曾提到中国债市需要改进的三个地方:一是流动性改善,二是延长交易时间,三是衍生品发展。

据了解,延长交易时间是很多外资的诉求。李冰表示,随着债券通的发展以及全球基准指数的加入,成百上千境外投资者来到中国,被动投资机构也要跟随指数提高配置比例,但因为是跨时区,对交易时长的需求越来越强烈。

另外,想要继续提高境外投资者的参与度,衍生品市场的推动是一条必经之路。李冰坦言,因为投资者从国债到政金债,再到高评级的信用债、低评级的信用债,风险敞口会越来越大,他们有强烈需求去管理和对冲市场风险和信用风险。“国内债市从相对封闭到变得对外开放,处于关键的转折点,我们很有必要建立一个有足够深度、流动性、被国际上接受的法律框架下的衍生品市场,比如CDS、IRS、国债期货的需求是最强的。”

李冰透露,未来,彭博巴克莱全球综合指数有望考虑纳入中国信用债,“现在为什么信用债难以加入指数,有两个问题:一是评级,本土的评级标准尚未跟穆迪、S&P等国际评级并轨,使得国际投资者对此难以理解,同时国际三大评级机构尚未全面对中国信用债评级;二是衍生品的发展还不够,投资者存在如何对冲市场风险的担忧”。

本文源自中国基金报

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